Do tej pory rekordowy wpływ z NBP budżet otrzymał w ubiegłym roku z zysku za 2010 r., ale i tak była to kwota o 2 mld zł niższa.
Narodowy Bank Polski wypracował w ubiegłym roku zysk w wysokości 8,6 mld zł. Z tej kwoty 5 proc. zasili fundusz rezerwowy banku, reszta, czyli niemal 8,2 mld zł, trafi w połowie tego roku do budżetu. Dzięki temu znacznie zmniejszone zostaną potrzeby pożyczkowe państwa.
Tak duży tegoroczny zysk z NBP to dobra wiadomość dla Ministerstwa Finansów. Choć po trzech miesiącach plan deficytu zrealizowano już w około 60 proc., to wypłata z banku centralnego minimalizuje ryzyko napięć w państwowej kasie. Co więcej, wzrosły szanse na lepsze od planu wykonanie budżetu. W ustawie zapisano deficyt na poziomie 35 mld zł. Agnieszka Decewicz z BZ WBK ocenia, że może być on mniejszy nawet o 16 mld zł. Ale są warunki: oprócz pieniędzy z banku centralnego budżet musi też uzyskać większe dochody dzięki wysokiej inflacji i szybszemu wzrostowi gospodarczemu. Ekonomistka BZ WBK podkreśla, że dzięki NBP Ministerstwo Finansów ma zdecydowanie mniej zmartwień z finansowaniem potrzeb pożyczkowych. Ale dopiero w drugiej połowie roku – bo wtedy nastąpi wypłata zysku. To może ograniczyć podaż obligacji skarbowych, ale całkowitego zaniechania emisji papierów skarbowych nie należy oczekiwać.
– mówi Agnieszka Decewicz.
Teoretycznie wiadomość o zmniejszeniu potrzeb pożyczkowych o około 0,5 proc. PKB powinna mieć wpływ na notowania obligacji. I ma – gdyby nie doniesienia z NBP, wczorajsza przecena na rynku papierów skarbowych byłaby znacznie głębsza. – mówi Maciej Popiel, diler rynku długu w PKO BP. A Agnieszka Decewicz dodaje, że wyraźna reakcja rynkowa będzie widoczna wtedy, gdy MF będzie już publikował konkretne plany podaży.
Dla Ministerstwa Finansów zmniejszenie potrzeb pożyczkowych to zapowiedź wyhamowania tempa wzrostu długu publicznego. Szef resortu Jacek Rostowski jest zdania, że już w tym roku dług spadnie w relacji do PKB. W ubiegłym roku ta relacja jeszcze się pogarszała: zadłużenia wynosiło 53,5 proc. PKB. Natomiast ponad 8 mld zł z banku centralnego na pewno nie pomoże rządowi w planach ograniczenia deficytu finansów publicznych poniżej 3 proc. PKB w tym roku. Winna jest metodologia unijna, według której tak osiągnięty dochód – jako wynik realizacji różnic kursowych – nie może pomniejszać deficytu.
Jak podkreśla Marek Belka, szef NBP, w ubiegłym roku superwynik udało się wypracować z powodu osłabienia kursu waluty.
– tłumaczy Radosław Bodys, główny ekonomista PKO BP.
Jednak eksperci nie potrafią określić, przy jakim kursie jest punkt oporu, czyli granica, po przekroczeniu której NBP zaliczyłby stratę – czy przy kursie 4 zł za euro, czy znacznie poniżej 4 zł. Wiele bowiem zależy również od tego, jak wysokie koszty poniesie m.in. na tzw. sterylizacji rynku, czyli skupowaniu pieniędzy od banków, gdy jest za duża płynność i jakie zaliczy zyski na innych operacjach – np. obligacjami. W 2011 roku do wypracowania rekordowego zysku przyczyniła się także zmiana rentowności zagranicznych obligacji. – wyjaśnia Piotr Bujak, główny ekonomista Nordei.
